苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

资讯版

最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。

9 o' r$ w" f+ ]6 u9 I& {9 V, N4 s报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

: z( e3 t: _; }) _! l* ~+ H为什么会这样？主要有两个原因：

8 u+ c$ N% @# G+ G; R6 q: ]' J3 j1. 服务更赚钱
报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。

2 q5 j! J, i$ F& Z2 L1 n  h2. 服务增长更快
美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。

对苹果意味着什么？
/ E5 z: o: ~3 f1 ~* v2 a  I! d
9 y9 Q/ E' A& y( k! O+ M# C美银的逻辑很清晰：

' f$ w% H* u+ w服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

7 X& Z/ [- s2 k- h/ L4 b/ Q未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。
8 f' k' c- o+ L
. L' e' R% B! _2 T% _' Q7 W2 t& k3 @现金流和盈利的稳定性都会更强。

换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。
6 T5 M& k5 A4 g8 _
6 p" h, p  @- M- x3 v  K所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，