王兴亲自押注：小象超市狂飙、快乐猴试水，美团下一步怎么走？

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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。

小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快

王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。
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& f9 X6 s: Y: R% W但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。

; o6 y& q2 q0 f- C) i  D' O) L根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。

4 U4 I# V4 p& d- d0 t, [$ f1 O如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。
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) U* p. [) B4 H  [2 M5 [4 A" F% G王兴为什么这么押小象？

& Y1 i" y  _5 |4 c( c4 s王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。

# u( e2 V4 k2 Q4 _他说：

# v0 P3 _9 K+ [1 _/ J8 t" M1 i小象超市在疯狂扩张

已经有近 1000 个前置仓

覆盖 20 个城市
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接下来要覆盖所有一二线

% P9 J& u. m2 w美团会 继续加码投资
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新鲜食材是他们最大的优势
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9 _5 j1 @. ]8 S  Z4 I. n- {至于盈利能力，他也比较现实：

杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。

也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。

0 I% k% R5 U, t& r7 j即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛
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. ~3 S4 G4 ]- o& E: A- @/ ^王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。

但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。

快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场
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王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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  ]4 Z  Z% y3 t6 i他的观点很明确：
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  ^  _9 F+ e( I* {中国食品杂货市场潜力巨大

低线城市很多用户更爱线下购物

所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线

" i! w( K+ j, g/ @1 M  R0 x: Z快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。

% L( _+ v4 D4 Q随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。
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财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱

美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。
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三季度整体情况：
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5 s, q" U; ?/ x! R. Q$ G收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）

7 E; }, \: x. X核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%

0 s: c( R" U" a, V+ |6 W核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损

新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿

5 ^) z4 W( d; C1 _* l4 p% K* {+ m为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。
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关键问题在于：
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+ z9 B( _' L; z7 o/ \" G& z  o如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。

2 n& s4 _5 A# d; }  [1 o资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。

剑走江湖

感觉王兴这波是要把小象往“美团第二增长曲线”上硬拽啊，现在外卖补贴打得跟不要钱一样，利润全被拖下水，小象就成了唯一能讲点新故事的地方。快乐猴就更像试水项目，成不成另说，先把摊子铺出去再看反应。

江南雨

小象超市这波动作很猛啊，前置仓快破千，覆盖二十个城市，看得出来王兴押得很重。盈利率低没关系，关键是抢占即时零售入口，这条路上美团流量和履约体系都在撑着，未来增长空间大得很。

易天一人

杂货市场还有很多可以发展的空间，美团的业务领域扩展有长远计划