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这几年,A股市场真不太好过,除了银行、电力、煤炭等少数高股息行业之外,其他行业几乎都跌惨了。消费和医药这些曾经的大牛股也没逃过这波跌势。尤其是同时带有消费和医药属性的疫苗行业,日子更是不好过。
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- t+ K! R$ ~0 f1 M! s7 [ X0 L2 D/ a对比五年前的历史高点,在上证指数跌幅不到30%的情况下,疫苗指数却一度跌了近80%。相比之下,中证医药指数跌了大概60%,中证新能源跌了不到70%,可以说疫苗成了A股里跌得最惨的行业之一。
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/ t' V9 {! }+ u. ?3 u% q' A+ @就连一些疫苗龙头股也撑不住了。这轮下跌里,康希诺最大跌幅接近95%,沃森生物和智飞生物也跌了差不多90%,华兰疫苗跌了70%。即便是表现相对好的万泰生物,股价也腰斩了一半。# w" M4 k, i$ w! T& w' }
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其实疫苗股之前可是A股的明星板块。根据同花顺的数据,从2015年到2021年间,疫苗指数从不到1000点一路涨到30000点以上,区间涨幅超过30倍。而同期上证指数涨幅不到20%,中证医药指数也只涨了1倍多点,连新能源板块的涨幅都比不上疫苗。, k0 @5 d4 W' _5 Z8 V1 r# P- h! z9 t
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疫苗行业的繁荣,也带来了不少亮眼成绩。比如,智飞生物在短短6年间,营收从7亿飙升到300多亿,净利润也从不到2亿涨到102亿;万泰、沃森等公司同样实现了业绩的几倍、甚至几十倍增长。
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然而,2021年后,疫苗行业的增长势头开始放缓,连龙头公司也出现了业绩大幅下滑的情况。比如,2023年万泰生物的营收同比下降50.7%,净利润更是降了73.6%;沃森生物的营收同比下降19%,净利润下降42%;智飞生物虽然营收创了新高,但净利润相较2021年的最高峰也跌了20%。: Z3 Y! i: \' u8 N( T/ \
/ o7 }9 R$ P9 B+ P% h" i8 a0 L今年上半年,情况更是雪上加霜。万泰的营收下降了67%,净利润暴跌84%;沃森生物的营收下降33.88%,净利润下降62.53%;智飞的营收下滑25%,净利润也减少了47%。
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价格战也在国内疫苗行业中掀起了风波。今年5月,国药集团率先降低四价流感疫苗的价格,降幅约30%。紧接着,华兰生物和北京科兴也加入降价行列,多款疫苗的价格都跌破百元。尤其是华兰疫苗,作为细分领域的龙头,价格战对它影响尤其大,导致上半年营收和净利润双双大跌70%以上。
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! a" t& ~7 X3 u# I( y% P更惨的还有HPV疫苗。万泰生物的二价HPV疫苗从2019年上市时的329元/支降到现在的86元/支,不到五年时间,价格降了超过70%,直接拖累了今年的营收和净利润。而沃森生物的二价HPV疫苗也从上市时的246元/支降到今年山东省中标的27.5元/支,两年多的时间降了88%。
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0 W! x. U' v0 n6 r面对国内竞争的激烈,很多疫苗公司开始将目光转向国际市场,但出海并不容易。疫苗出口需要严格的市场准入,且全球市场份额多由国际巨头掌握。不过,疫情期间,国产新冠疫苗凭借先发优势赢得了不少发展中国家的青睐,也为后续开拓国际市场打下了基础。
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, E% ?: D/ }6 U例如,国药集团的武汉所就已经在亚非市场取得了一些突破,科兴也在土耳其和其他国家扩大了业务。万泰生物在二价HPV疫苗领域,也在亚非拉等国取得了进展,产品已在18个国家获得上市许可。( V' O- r2 @7 q: K4 U! ?
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不过,回到国内,疫苗企业还有很大的市场潜力可以挖掘。数据显示,我国流感疫苗的接种率只有3%左右,而适龄女性接种HPV疫苗的比例也不到10%,远低于欧美和东亚地区的水平。要想提高疫苗的渗透率,光靠降价显然不行,还需要提升疫苗的创新能力。' B5 t- \$ ?' b1 y- N
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比如,万泰生物的九价HPV疫苗已经在今年8月提交上市申请,如果能够顺利上市,这将是国内首个国产九价HPV疫苗,或许能为公司带来新的增长点。$ E- p1 c( e; A
, j# K9 y3 @' G更值得期待的是国家免疫政策的变化。如果未来HPV和流感疫苗等自费疫苗能够纳入国家免疫规划,或有更多政策支持,那么疫苗行业可能会迎来新的转机。$ x5 |7 `+ a9 w0 N
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