小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

+ N4 g2 P& C) e4 a4 t- b( M这其实也不算什么意外。
4 F% C, O, S& l0 ~& k, t毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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1 V! `, g# f( ]9 z1 E4 s' [, I; Q从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
$ m& ?9 `) k; t% w另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
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, o, C* k/ a/ u; a, p( O& X5 M七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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# B; ^/ s( ?0 _" n: R但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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2 m: E. K1 f' j+ W9 h0 A- [问题也越来越尖锐——
% c! Q/ M# \4 a) `- A3 x6 r  s如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？

: m4 U1 a  Y- y+ q1 {' _2 g/ G' k回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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) y/ }4 f$ P  k/ `. [/ K2 j, ?先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
0 N7 t- Y5 H3 j9 F; @5 O上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

1 k4 E; D! d; [" a那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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这张卡的定位很清楚：
0 `" s5 s: E0 X- B6 m一张“吃喝玩乐通用卡”。

; g& f& E- A- }% w0 y+ G! G168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
4 C, p3 m% ~/ {# t+ ^0 S商家看口碑，不拼竞价；
5 a+ }5 o" \9 b' \" k用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。
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8 i" n- o+ s, Y" \第一，可用范围太小。
' m, A5 _  P# n9 ^8 H一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
0 g" M: W; G$ i1 G: b3 ?* `5 N' s用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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% U2 W5 [4 F$ X" a- M第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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% ^) Y% ]; _  _2 B有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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: m" M# a8 G# m2 x, x9 j* Z" \& ]小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
) ?/ P: l: a, S' Q; m内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
) i. b1 I2 Z) [: I' E5 p增长看着猛，体量依旧小。

/ f4 _! e- }' T+ o4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
% J( I& K- e' N: w' h更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
, z3 w; x1 f5 Q* @7 V. l小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？

上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

# D) L$ ~- e9 W估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

利润数据也不差，账面看着很美。

! ]6 \+ q* k5 w/ N1 ?" o可真正的问题在于——
3 O; M/ }6 C( I8 P* j收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
) A) }& H( }, j; K& d账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

说到底
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  E. I. v/ d/ ~9 Q- z- ]% L“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。

只要广告依赖没降下来，
: C: P' r) ?$ d% F, G电商和本地生活没真正跑出规模，
  X0 C* O# k. T3 ]内容与商业的那根钢丝还在晃，

' r$ n6 }9 A" p3 P8 J' e那千亿估值，可能真的就只是——
, w( z5 Z, I: \9 H, B有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说