小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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/ s9 K$ _9 E, \( g. U9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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' k/ w; z; e, v8 }" t1 D9 I从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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你会发现一个很矛盾的画面：
% y0 n' I  `* S0 O0 z) c: q一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
) N& e* |; X+ u2 {另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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! J: T1 r4 ^* \说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
3 c: M% f2 v. ^: {( a内容和商业，怎么平衡？

% H! e4 w5 y- ~: }+ w6 j7 g& ?七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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" Q" c( E: z4 l! p: A小红卡，为什么三个月就黄了？
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3 E8 o: q3 g: _: m: g7 o回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
4 G, N( N2 |2 N4 t8 V0 E, P上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

3 |" \$ _: l6 }这张卡的定位很清楚：
7 ^2 \7 E: @  x5 i2 ]; v一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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# m2 ^7 o0 F0 j0 G# C为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
4 R; A$ _5 d6 E& u: K) x5 a0 \; w6 O/ u0 E商家看口碑，不拼竞价；
/ H2 [/ Q; u. Q& R用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

/ n  d3 l6 C; q- f不少店老板一开始确实愿意试试。
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1 m5 D+ A* H1 W6 b1 o但问题很快就暴露了。
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/ P  q+ D# P) O5 W# e6 ~* A2 ~" a第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

$ V& z5 ]- _( @4 v: s7 \0 ], M第二，性价比不高。
& E& I6 @" }* l9 L7 T168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

) N% h* S" }% k# m, M0 Z有用户算过账：
0 J& r7 j" \' i: F一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

/ J" V' G* J( x. P6 S小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

8 z* p4 A7 K3 e- o) k" n- [小红书，真的很着急赚钱了
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0 Y, C: l# T+ v3 r" y2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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9 J% U+ i6 }$ L% a6 fslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
$ D$ A/ q0 }' U  C) f内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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: A& q6 z8 C/ f: ?/ s5 U% F1 ?本地生活这条线，也明显在追赶：
' j) F8 \1 I' d  d% K% V- g城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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/ N0 H# s- m4 g1 W但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
% u) `/ ~) D5 O; `' B+ }小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
* `9 s/ o5 ], T% h2 V但最赚钱的，又偏偏是商业化。

6 w+ J/ e! R- _* z* \7 ]8 l+ J这两件事，一直在互相拉扯。

- {* d7 {: X+ q千亿估值，为什么总感觉踩不实？

( [* `: b7 T- y5 k. Q$ b上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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  S& `6 G8 C9 q0 W2 Z' X9 {利润数据也不差，账面看着很美。

/ C& F6 Z/ S- a$ N: h可真正的问题在于——
$ Z- L0 P; }# |) y; I" I- r收入结构太单一。

+ I* d: `) S; |# r: G% J广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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6 I6 h* F$ F9 J2 J. V9 C6 l再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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3 c9 h( G0 H; O9 y5 J7 Z所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
' s  `3 E" Y5 I- F账面很值钱，故事也好听；
+ L3 W0 [* V! q% k但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

- s8 ]; C( V$ P, L+ O) V; a, t说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。

& G% `2 F. o# z+ _; n8 |' R只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。

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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说