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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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5 j: x6 O7 C& }7 V0 u就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。5 I; E9 F: }% K7 P3 w9 Z& Y
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：' }, l: ^9 s8 k0 e
( ~* _7 N0 |: x- e2 U' Z" ]美元信用危机：美联储降息的预付款$ c/ X" a |- L
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金! p* t& x7 f- f o, A" i
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这1 k4 D8 @9 `7 R& t
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的: `% Z/ O2 |: W9 g. @4 E
- o" |" T+ g- b7 N E+ y! E( _当然，事实上. j! X6 K% W# y0 v
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一、上游矿业龙头
6 d/ O" A9 \- |/ O1 f赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。' I% \% h, C& g: ~* \
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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& \# Z! g- v6 z* Z$ `山东黄金（600547）* l9 j) x1 D5 C" j) o j
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。, E/ ^$ K; A4 d2 K
& G# O6 X" g& N1 l6 N0 Z$ ~) Q: [中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）, u4 j+ B# h. Z7 m
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。, \/ x0 y Y" {( b, {
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四川黄金（001337）$ T6 T* s h4 @7 H" q6 p5 P# Q
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。% h" L9 n- x$ z. ~% b5 n% T! q1 U
. Y) v. f& { C1 X二、中下游加工与零售企业
4 @# W( Q# U. e中国黄金（600916）/ [, g. C# M `1 B8 m
( k. ^* U m+ I9 {. G, f' [, R零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。2 @* W/ }" F) q5 v L' j. u" U8 |1 }5 R
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老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。9 S* W+ P+ y5 R4 p: x# X
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三、产业链延伸与企业信心* u# `4 P/ A0 y
银泰黄金（000975）
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1 @, Y/ L8 Z' v8 J; d' H: V白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）& b- t: V/ U' }. ?- E5 s6 g
+ N% f2 z' @' l# S铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险* A# l; x5 \7 O, V) M. i
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。- o+ O H1 L4 P. t- ?0 t4 Q
9 U2 o' L6 H, |( l" }成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。8 b8 m& M3 t& y7 Y$ k/ {# R
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。3 S- B x! p* `3 P* V. N& B
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
