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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?
: I6 {+ B% z& B/ V7 _4 y/ q$ |3 P5 b. ^9 _/ A; H! M1 x$ u
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
# _. b1 Q9 K: e7 b. o& @  j唯独有一家电商大厂,安静得过分。( q) K+ W/ I& P: D& U

' ?/ H- n2 m- n( T没错,就是拼多多。
" H( r. k+ r9 W: ^
$ M) L6 o& J/ Y* |& W昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。0 L9 r& h; R9 }! K& u
! `, {" `: }" F5 p8 [8 {% }+ t  c
它家最稳定的传统艺能就是:. q! E5 a  k4 X5 x8 m" y
先把自己往死里贬。
8 q& x% _  f, R
# p: \) f/ u7 _9 G& ^& B3 w这次管理层又说:- O& ]4 W6 g* d
. v, n3 y! f3 a" z
在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。
: r# b: B/ C7 j. Q0 z: C
0 s! c  N" A! R你看,别人是各种吹牛抬股价,
) d* n2 F1 D, d0 m拼多多是亲手把股价往地上摁。
% E/ \: R2 K3 B( p9 ]6 t: @  W
5 X# @; u  ?) l管理层话音刚落,股价果然又跌了。
+ C* Y* B8 W% T8 W+ C
: W7 L* I/ V* K; I) f$ Y1 S" V8 c$ P为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。1 g/ W. ?* S* v# U6 j$ P7 B
* i/ {/ l- d/ ]! [( D2 b. M( W7 f
——那业绩到底咋样?: q& ]6 x" m9 e5 M1 }

2 C+ s, E  Z4 b9 H# c1 m& ]( s老实讲,确实没有过去那么猛了。/ O, A! C7 m8 J9 V: D; i( |; m
2 p) _) u& L5 r) @, w. E
三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;% x7 D2 O+ e; n& O
净利润293.28亿,同比增长17%。
1 V9 B" S# k& m) X# G: J+ b. a6 a. j$ S4 D" }
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。3 ~& P) J& X! l% ^) n0 _6 r7 \

0 A! Z0 Z4 j' f9 p1 P- T+ X+ {它的收入主要两块:- A2 G7 j$ {7 K+ `
3 B! M* i/ K8 x3 \2 s
在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
5 E/ {, r2 A, o+ e* Z7 ?% D9 Y4 b2 l1 U% K" H, K$ A
交易服务收入:商家成交后的佣金
7 P5 F3 }) B2 L$ `/ _
" ^( _, {' Y! |( n- Y- [: n5 ?但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——' H3 j# K! Z* O  p4 f( S. G
广告收入快跌破两位数增长;2 \# P. M8 [7 P3 ^4 C9 d* e
佣金收入则一直是个位数。( p7 \& y+ {) m2 M1 n  @$ j- B( C" s
7 I4 N% x2 k) d8 ~
为什么?
9 A  ^& p7 i2 V. v( s2 r2 Q+ f& W) C6 H! e
猫姐总结了三种可能:' y  [  d4 {8 p; K) e; G: _
& C# W# q; ]2 m) T
第一,TEMU模式变化 + 关税压力。7 f; S9 z1 m. r& v
TEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。
) ?1 @- I9 U' p. X
4 Q$ R9 [0 P6 }+ u/ D/ H第二,拼多多主动降佣金。
) D9 w( a3 z8 l3 E8 x3 Y去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
, E2 ]  i2 X! Q; p1 g1 @" a
9 W* V) ~5 i" r7 t; r第三,GMV本身没以前猛。( B/ X: P% p( h. j! R4 F
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。
: P% ^: f: N' _6 [: {' G4 x: q0 S* ]  G/ {( h0 s7 }6 j
尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。! }  ~7 ?1 o0 Y1 R& }

( R& x, l) `9 ]1 Z所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。# E: {; O+ q5 `% ~% r1 T( @9 l+ P

/ X1 j7 u) g# }. d: x) o但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。
: n* s0 r  Z& [: l7 i5 Z8 X: X; S$ I# Y/ |) _' p* ]
——你敢信吗?: }8 r6 O6 h& I$ R2 Y
* o- q0 @0 y  y
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。
+ R. R0 ?+ F6 J. U# i3 d
7 c$ v5 ^" t9 w, d: m就是那种:
: D- l' H+ D3 _' O4 S2 ]5 s# F  D: Z. Q
100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。8 i3 u0 P) {( F, a) \& X7 P

# Q, w0 [! h) J9 I) z. D# a5 D( x还有谁?
' |1 X$ }- V) R: [0 r4 q6 p0 F
去年拼多多赚了 1124 亿;' }, `7 T4 X/ n& _. }& ]# S; n: @( |
今年前三季度又赚了 748 亿。, d3 e! C* b8 n2 x: s/ b' p7 e
) p/ P) k, B: d& z" J3 L
现金储备更夸张。
  ^! @8 N" a  ^# y. P( h/ g, E9 W5 R0 Z) \/ O. g- \
截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!
- s2 t* ~4 q, u% W7 ?3 a+ Z& w, s4 @/ C! P1 Y& q
是什么概念?
& L" o0 {) O' r% {5 f* l+ D4 A4 c* b2 h$ M0 p3 L
阿里:2246 亿
4 \" a* o; i* M- e/ O* X京东:1253 亿$ m1 a9 b2 j. u9 R* P& l
茅台:1869 亿4 _% F. E& F8 S; g6 Q8 b

+ G3 |( g9 K; o/ ?$ H拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。
, K9 j- a, ~  |9 k( B; {
+ [, U. f' g0 f! r% K6 ]# ?换句话说:
, t, [9 E7 w0 j% r2 r
7 ~% H" L" C/ i! Z拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。/ V+ a. p& G( ~, ]

& ^! u9 @6 Z/ |/ {# }但最让人摸不着头脑的是——
8 _" d( I9 m4 u  e. P. g当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
$ o  j- |# ~0 o* P0 b
0 N9 M! c( Q$ X! B% D! l拼多多除了主业 + TEMU,  G! n" E4 o/ j  L
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
2 |/ K0 s( ]! T0 P2 L' }9 P# W3 z, d! o8 m& Q3 P( I; b) Y
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
6 H) I1 W6 B! Y  U) Z  G% ]1 t拼多多这种“不争不抢”的状态,+ m" P! {5 h, e" `
反而像极了“高手蓄力”。
+ C& a1 ~" P. n4 A
2 F+ |; c1 B, e' y; h
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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老会员交易勋章光影行者

发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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