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2024年11月14日,哔哩哔哩(B站)发布了2024年第三季度财报,成绩相当亮眼:前三季度总收入191亿元,同比增长18%;经营亏损缩减到14.7亿元,同比减亏了61%;更重要的是,调整后净利润达到了2.4亿元,而去年同期还是亏损8.6亿元。1 v9 h' z9 D4 J! q! T9 y: I& }
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虽然看到“扭亏”让人欣慰,但投资者们首先要搞清楚:这个好消息到底是业务爆发的结果?成本控制的胜利?还是财务操作带来的“数字游戏”?让我们一起来看看背后的故事。
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4 J) e$ n; @0 [6 ~B站的收入主要来源于四大板块:增值服务、广告、移动游戏和IP衍生品及其他5 G2 V3 j& z9 v( u7 q
. i; P, H4 |: Z4 P' a早年,移动游戏是B站营收的核心支柱。2017年游戏收入占了营收的83.4%,但随着其他业务的崛起,这一比例逐年下降,2023年甚至跌到17.8%。不过,2024年前三季度,移动游戏收入迎来了26.5%的增长,占总营收的20%。
% S* ?8 [0 {- q2 j: x. K尽管份额降低,但这说明B站在逐步实现收入多元化。然而,作为中国最大的游戏内容聚集平台,B站还是得利用好自身的优势,把游戏业务做到更强、更赚钱。3 {9 Q, V* q" h) q" I
0 O2 B+ P+ n. _增值服务收入(包括“大会员”和直播打赏)这几年表现亮眼,从2015年的区区620万元,到2024年前三季度飙升至79.2亿元,占总营收的41.5%,已经连续三年稳居收入第一大来源。
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4 j e8 j6 K( t: _+ n广告业务起步晚,但增速相当惊人。2024年前三季度广告收入58亿元,占营收的30.4%,其中效果广告占了一半。相比其他业务,广告的毛利润率高,成为吸引投资者关注的亮点。( }& [; ^ @1 _1 {* D
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目前,增值服务、广告和移动游戏这“三驾马车”已经占到总营收的92.2%,稳稳撑起了B站的营收大盘。
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' X+ \2 O: A5 ^; j3 p+ T电商和IP衍生品是B站生态的重要组成部分,尽管这块业务还在亏钱。2023年电商收入21.8亿元,但相关成本高达29.1亿元,毛亏损率达33%。2024年前三季度,收入继续小幅下降,占营收的8.2%。" K, d3 P4 J8 z9 N- X
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虽然亏损严重,但对B站来说,电商业务更像是生态建设的一部分,短期贴钱是为了长远的战略布局。
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B站的主要成本包括分成、内容版权和服务器/带宽,这些都是视频平台绕不过去的刚性支出。
8 e/ w3 j# m) c& C7 n/ ?- 分成成本占营收四成,用于支付给游戏开发商、主播等。
' ^' N& Q' ?3 o0 r( {" A8 _6 N- 内容版权摊销是另一大块,2023年这一成本下降到32亿元,占营收的14%。
* C; L V/ X* @. ?; |0 s- 带宽成本2023年为15亿元,占营收6.6%,比2019年降低不少。0 r6 o4 o% b$ K: e6 ~* c
8 y3 t- X2 o5 ?% s# V得益于成本优化,B站的毛利润率从2019年的17.6%提升到2024年前三季度的31.3%。如果剔除亏损的电商业务,毛利润率甚至超过35%。
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, l9 s0 `* A0 y+ Z: zB站今年首次实现“经调整净利润”2.4亿元。尽管财务上有剔除股权激励等操作,但整体亏损收窄的趋势非常明确。此外,B站的经营活动现金流也全面转正,前三季度净流入46.1亿元,是调整后净利润的19倍,足见“扭亏”并不是表面文章。
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6 `8 k4 U: k0 t- l5 l4 [ B9 M* Q7 o从一开始的“烧钱”状态,到如今的三大主力业务齐头并进,B站用十年的时间摸索出了一条适合自己的路。随着视频市场的巨大潜力和AI技术的加入,B站在未来或许还能挖掘出更多机会。眼下,扭亏只是一个开始,真正的盈利能力正在路上。
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